A股和美股的区别

牛交所 | 2018-08-24


IPO
目前A股上市采用的是审核制,美国采用的是注册制。而从实践来看,美国的注册制审核与我们目前的核准制审核的差异并不在于“审不审”。
在美国上市同样要经历严格的审核过程,两者的差别主要是在理念上。
美国的注册制审核贯彻的是市场化原则。发行人和承销商对材料的真实性自负其责,投资者对是否购买股票的投资决策自负其责。
中国核准制的审核理念是行政把关和事前判断。监管部门要防止发行人说假话,要通过对发行人的合规性判断与商业性判断(是否有投资价值)来实质性的决定发行人是否适合上市。

同股不同权
国内的互联网公司在成长期往往需要进行多次融资,两三年后创始人团队的持股比例就有可能被严重摊薄。
同股不同权的设计方案可以让创始人在持股比例大幅摊薄的情况下,也能掌握公司的控制权。
同股不同权简单来说就是一家公司可以发行不同种类的股份,某种股份的投票权更高。
最常见的设计就是,普通股东获得每1股有1份投票权的A类股,创始人股东获得每1股有10份投票权的B类股。
“同股不同权”的设计方案可以非常灵活。Snapchat就是一个很极端的案例,普通股股东持有的股份没有任何表决权。
港交所于2018年4月也开始允许双重结构公司上市,以此吸引更多的国内互联网公司赴香港上市。

涨跌停与熔断
A股实行的涨停板制度,股票无论是涨幅还是跌幅当日都不能超过10%。ST股票每天最多涨跌5%。
美股市场没有涨跌幅限制,但在个股熔断机制中控制了股价短时间内的大幅度波动。
熔断机制(Circuit Breaker),也叫自动停盘机制,是指当股指波幅达到规定的熔断点时,交易所为控制风险采取的暂停交易措施。
美股实行三级熔断机制,以标普500指数为例,当指数下跌5%时,将暂时停盘15分钟;当股指下跌10%时,将会停盘1小时;当股指出现20%的暴跌时,将会关闭股市1天。
熔断机制曾在A股短暂实施,目前处于暂停状态。

买卖、做空
A股买卖股票实行T+1制度,当天买入的股票在第二个交易日才能卖出。
美股可以做日内交易,但根据美国证交会(SEC)规定融资账户总资产不足25,000美元时,账户在连续5个交易日内只允许进行3次日内交易。
融资账户总资产大于25,000美元时,账户可以进行无限次的日内交易。
A股可以通过融资融券或股指期货进行做空操作。
美股拥有较多的做空工具,做空市场也相对成熟,但也不是每只股票都能卖空,比如从券商那里借不到股票就没办法卖空。
做空规则的存在让市场更加合理,但也蕴含着巨大的风险,所以在理解更多规则的同时,也需更谨慎的进行投资决策。市场有风险,投资请谨慎。

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